CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt
➤ Gửi thông báo lỗi ⚠️ Báo cáo tài liệu vi phạmNội dung chi tiết: CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt
CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt
BỌ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠONGÂN HÀNG NHÁ NƯỚC MẸT NAMTRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HÒ CHÍ MINHPHẠM TTĨỊ VÂN TRĨNHCÁU TRÚC VÓN VÀ CÁU TRÚC KỲ HẠN NỌ CỦA CÁC CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt DOANH NGHIỆP ĐẦU TƯ XÂY DỰNG, KINH DOANH BẮT ĐỌNG SẢN TẠI VIỆT NAMTÓM TẤT T.UẠN ÁN TTẺN sĩ KTNĨT TẺ Chuyên Ngành: Tài chính - Ngân hàng Mà Số: 9 34 02 01Người hướng dân khoa học PGS., TS. Trần Hoàng Ngân TS. Vù Văn ThựcTP. ĨTÒ CHÍ MINH - 2/20201PHÀN MỞ ĐẦU1. TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐÈ TÀI1.1 Vẩn (lề ngh CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt iên cứuCấu trúc vốn và cấn trúc kỳ hạn nợ cùa doanh nghiệp có ảnh hường nhất định den sự phát triển bồn vừng cùng như hiệu qua kinh doanh cua doanh ngCẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt
hiệp. Việc doanh nghiệp theo đuổi cấu trúc vốn và cấu trúc kỳ-hạn nợ không phù hợp với đặc thù cùa lình vực kinh doanh và đặc điểm cua tìnig doanh nghBỌ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠONGÂN HÀNG NHÁ NƯỚC MẸT NAMTRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HÒ CHÍ MINHPHẠM TTĨỊ VÂN TRĨNHCÁU TRÚC VÓN VÀ CÁU TRÚC KỲ HẠN NỌ CỦA CÁC CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt ặc biệt thường có giá trị lớn và vị trí có định, các hoạt động liên quan đến bất động sân đều bị chi phối bời hệ thống pháp luật của một quốc gia. Đối với Việt Nam, kế hr năm ì 993 khi Luật đắt đai chính thức ban hành đà đánh dấu cho sự ra dời cua thị trường bất động sân. Điều này cho thấy ngành BĐS CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt hình thành khá là non trẻ và đà trài qua các giai đoạn phát triển thiếu ồn định, có lúc tăng trường “quá nóng” và cùng có khi rơi vào trạng thái “đónCẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt
g băng”. Ờ mỗi giai đoạn phát triền cùa ngành BĐS, các doanh nghiệp hoạt động trong lình vực kinh doanh BDS đều gặp nhiều trờ ngại và khó khăn nhắt địBỌ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠONGÂN HÀNG NHÁ NƯỚC MẸT NAMTRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HÒ CHÍ MINHPHẠM TTĨỊ VÂN TRĨNHCÁU TRÚC VÓN VÀ CÁU TRÚC KỲ HẠN NỌ CỦA CÁC CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt các doanh nghiệp BĐS sừ dụng nợ vay ngán hạn để tài trợ, điều này góp phần làm cho doanh nghiệp gặp nhiều rủi ro và trờ2ngại trong hoạt động kinh doanh và chịu nhiều áp lực về thanh khoản, khốn khó về tài chính.Trong giai đoạn từ năm 2008 2017, các doanh nghiệp hoạt dộng trong lĩnh vực kinh doanh BD CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt S dà gặp nhiều khó khăn dưới tác dộng của các yếu tố khách quan xuất phát ÙT cuộc khùng hoàng tài chính toàn cầu năm 2008 và các yếu lố chu quan liênCẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt
quan den quyết định lira chọn cấu trúc vốn và cấu trúc kỳ hạn nợ như phụ thuộc quá nhiều vào nguồn vốn vay mà chú yếu là vốn vay ngán hạn để đầu tư vàBỌ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠONGÂN HÀNG NHÁ NƯỚC MẸT NAMTRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HÒ CHÍ MINHPHẠM TTĨỊ VÂN TRĨNHCÁU TRÚC VÓN VÀ CÁU TRÚC KỲ HẠN NỌ CỦA CÁC CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt ăng cao, điều này dẫn đến mất cân đối tài chính, khá năng sinh lời giam, kha nâng thanh khoán thắp.Vì vậy, việc quyết định lựa chọn cấu trúc vốn và cấu trúc kỳ hạn nợ như thế nào để giúp doanh nghiệp đầu tư xảy dựng kinh doanh BĐS cân đối được mục lieu tiết kiệm chi phí vón. lận dụng lựi ích từ đòn CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt bầy tài chính, cài thiện năng lực tài chính, đàm bào được khả năng thanh khoản và đạt hiệu quà sinh lời cao khi tin hiệu của thị trường BĐS thiếu ôn đCẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt
ịnh. Do đó, phạm vi nghiên cứu cua luận án tập trung giai quyết các vấn đề sau: (i) các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn và cấu trúc kỳ hạn nợ của cácBỌ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠONGÂN HÀNG NHÁ NƯỚC MẸT NAMTRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HÒ CHÍ MINHPHẠM TTĨỊ VÂN TRĨNHCÁU TRÚC VÓN VÀ CÁU TRÚC KỲ HẠN NỌ CỦA CÁC CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt ướng đến đạt cấu trúc vốn mục tiêu và cấu trúc kỳ hạn nợ mục tiêu; (iii) xác định ngưởng cấu trúc vốn mục ticu và cấu trúc kỳ hạn nợ mục tiêu cùa các doanh nghiệp ĐT XD KD3BĐS tại Việt Nam; (iv) mối liên hệ tác động qua lại giừa cấu trúc vốn và cấu trúc kỳ hạn nợ cua các doanh nghiệp ĐT XD KD BĐS tạ CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt i Việt Nam. Từ đó, luận án đề xuất các hàm ý đề các doanh nghiệp ĐT XD KD BĐS tại Việt Nam Ẹra chọn cấu trúc vốn và cấu trúc kỳ hạn nợ cua mình hcprpCẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt
lý góp phần nâng cao hiệu quà quân trị tài chính và gia tâng giá trị thị trường1.2 Tổng quan các nghiên cún lien quan và khoảng trống khoa học ♦về mặtBỌ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠONGÂN HÀNG NHÁ NƯỚC MẸT NAMTRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HÒ CHÍ MINHPHẠM TTĨỊ VÂN TRĨNHCÁU TRÚC VÓN VÀ CÁU TRÚC KỲ HẠN NỌ CỦA CÁC CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt u hướng tiếp cận khác nhau nen phương pháp nghiên cứu cùng khác nhau và kết quà thu được cùng có sự khác biệt, cụ the:Thứ nhất, các nghicn cứu ve cấu trúc vón cua các doanh nghiệp tập trung chu yếu ờ các doanh nghiệp có quy mô lớn dà dược niêm yet trên sàn chứng khoán ờ các nước phát triển như Pháp, CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt Mỹ. Đức, Nhặt, Anh, Thụy sĩ như nghiên cứu cua Rajan & Zingalcs (1995), Booth & cig (2001), Graham & Harvey (2001)... và một số nước thị trường mới nCẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt
ồi như Trung Quốc, Án Độ gồm có nghiên cứu cúa Chen (2003), Dccsomsak & ctg (2004), Li (2010), Ramzi & Tarazi (2013). Tại Việt Nam, nghiên cứu các yếuBỌ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠONGÂN HÀNG NHÁ NƯỚC MẸT NAMTRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HÒ CHÍ MINHPHẠM TTĨỊ VÂN TRĨNHCÁU TRÚC VÓN VÀ CÁU TRÚC KỲ HẠN NỌ CỦA CÁC CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt độ điều chinh cấu trúc vốn hướng về ngưỡng cấu trúc vốn mục tiêu chù yếu phân tích tác động của các yếu tó vì mô den tốc độ diều chỉnh cấu trúc vốn hướng về ngưỡng cấu trúc vốn mục tiêu tiêu biêu nghiên cún cùa Drobert & Wanzenried (2006), Cook & l ang (2010), Mukkhcrjcc & Mahakid (2012), Ahmad & A CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt bdullah (2012). ơ Việt Nam. nghiên cứu cua Trần Hùng Son (2013), Lê Đạt Chí (2013) chù yếu nghiên cứu tốc độ điều chinh cấu trúc vón dộng, cỏn nghiênCẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt
cứu cua Đặng Thị Thùy Anh và cộng sir (2014) nghiên cửu lóc độ điều chinh cấu trúc vốn tĩnh, Phạm l ien Minh và cộng sự (2015) nghiên cứu so sánh tốc BỌ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠONGÂN HÀNG NHÁ NƯỚC MẸT NAMTRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HÒ CHÍ MINHPHẠM TTĨỊ VÂN TRĨNHCÁU TRÚC VÓN VÀ CÁU TRÚC KỲ HẠN NỌ CỦA CÁC CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt ong thời kỳ khùng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.Thử ha, các nghiên cửu về cấu trúc kỳ hạn nợ của các doanh nghiệp lập trung vào việc kiêm chứng và giai thích các yếu lốc lác dộng quyết định ìựa chọn cấu trúc kỳ hạn nợ cùa doanh nghiệp như Bamea & ctg (1980), Brick & Ravid (1985), Flannery (1986) CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt , Lewis (1990), Barclay & Smith (1990), Diamond (1991), Stohs & Maucr (1996), Ooi (1999). Hầu hết các nghiên cún này tập trung nghiên cún cấu trúc kỳCẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt
hạn nợ cua các doanh nghiệp ở những nước phát triển. Ở Việt Nam, chỉ mới có nghicn cứu cùa Nguyen Thanh Nhà (2018) tập trung vào các doanh nghiệp niêmBỌ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠONGÂN HÀNG NHÁ NƯỚC MẸT NAMTRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HÒ CHÍ MINHPHẠM TTĨỊ VÂN TRĨNHCÁU TRÚC VÓN VÀ CÁU TRÚC KỲ HẠN NỌ CỦA CÁC CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt iên cứu cua Leland5(1994), Leland & Toft (1996) và Leland (1998), Ozkan (2000), Antoniou & ctg (2006).Từ lòng quan tình hình nghiên cứu thực nghiệm cho thấy khoảng trống nghiên cứu dang tồn lại:(i)Khoáng trống nghiên cứu về cấu trúc vốn. Nhừng nghiên cứu trước đây chưa bao quát hết các yếu tố, đặc b CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt iệt là yếu tố thể chế - đối với các quốc gia có nền kinh le mới nôi có lác dộng den các quyết định về cấu trúc vốn cùa doanh nghiệp, lựa chọn chi tiêuCẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt
đề đo lường chưa phù họp dẫn den két qua nghiên cứu chưa phan ánh dứng lỉnh hình thực té cua doanh nghiệp. Bên cạnh dó, còn một số công trình liếp cậBỌ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠONGÂN HÀNG NHÁ NƯỚC MẸT NAMTRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HÒ CHÍ MINHPHẠM TTĨỊ VÂN TRĨNHCÁU TRÚC VÓN VÀ CÁU TRÚC KỲ HẠN NỌ CỦA CÁC CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt vska & ctg. 2013; Oztekin, 2015; Khanna & ctg, 2015) nhưng các nghiên cứu này chưa xác định được cấu trúc vốn mục tiêu của doanh nghiệp là bao nhicu đê lối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Gần đây có một số công trinh tiếp cận theo hướng xác định cấu trúc vốn mục tiêu của doanh nghiệp như nghiên cứu của CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt Nieh & ctg (2008); Cheng & ctg (2010); Ahmad & Abdullah (2012 ); Wang & Zhu (2014); Quang & Xin (2015). Tuy nhiên, các công trình tiếp cận theo hướngCẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt
này tại Việt Nam chưa nhiều, đặc biệt việc xác định cấu trúc vốn mục tiêu của ngành BĐS hiện nay vẫn chưa cỏ một nghicn cửu chính thống. Đây chỉnh làBỌ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠONGÂN HÀNG NHÁ NƯỚC MẸT NAMTRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HÒ CHÍ MINHPHẠM TTĨỊ VÂN TRĨNHCÁU TRÚC VÓN VÀ CÁU TRÚC KỲ HẠN NỌ CỦA CÁC CẤU TRÚC vốn và cấu TRÚC kỳ hạn nợ của các DOANH NGHIỆP đầu tư xây DỰNG, KINH DOANH bất ĐỘNG sản tại VIỆT NAM tt hạn nợ vẫn cònBỌ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠONGÂN HÀNG NHÁ NƯỚC MẸT NAMTRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HÒ CHÍ MINHPHẠM TTĨỊ VÂN TRĨNHCÁU TRÚC VÓN VÀ CÁU TRÚC KỲ HẠN NỌ CỦA CÁCGọi ngay
Chat zalo
Facebook