Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2
➤ Gửi thông báo lỗi ⚠️ Báo cáo tài liệu vi phạmNội dung chi tiết: Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2
Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2
WWW.SachVui.CornChương 3THựC TIỄN HÌNH THÀNHTỶ GIÁ KỲ HẠN ở VIỆT NAM________________•______•______I.CÁC PHƯƠNG THỨC QUY ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠNCho đến nay, Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2, đã có nhiều vãn bản pháp quy của NHNN liên quan đến việc quy định tỷ giá kỳ hạn dể các NHTM áp dụng, nhưng nhìn chung có 3 phương thức quy dinh tỷ giá kỳ hạn của NHNN đã và đang có hiệu lực thi hành có thể khái quát như sau:1. Giới hạn một biên độ nhâ't dinh áp dụng chung cho cả giao dịch giao nga Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2y và giao kỳ hạnNội dung quy dịnh này được thể hiện trong quyết định số 342/QĐ-NH7 ngày 13/10/1997 của Thống đốc NHNN như sau: "Cho phép các TCTD đượcNghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2
phép kinh doanh ngoại tệ ấn định tỷ giá mua, bán ngoại tệ kể cả mua, bán ngoại tộ có kỳ hạn (FORWARD) trong phạm bi biên độ ± 10% so với tỷ giá chínhWWW.SachVui.CornChương 3THựC TIỄN HÌNH THÀNHTỶ GIÁ KỲ HẠN ở VIỆT NAM________________•______•______I.CÁC PHƯƠNG THỨC QUY ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠNCho đến nay, Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2 trong khung biên độ cho phép là được. Tuy nhiên, với cách quy dịnh này có thê’ phát sinh một số vấn đề cần xem xét, đó là:Trường hợp tỷ giá chính thức được các NI ĨTM áp dụng cho các giao dịch giao ngay không cộng thêm biên độ, thì rõ ràng việc quy định biên dộ ± 10% hàm ý tỷ lệ % gia tăng (hay khấ Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2u trừ) tối đa cho mọi kỳ hạn đều như nhau và là ± 10%. Như chúng ta đều biết, trên thị trường tiền tộ, các mức lãi suất được hình thành theo từng loạiNghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2
kỳ hạn, có thể là không kỳ hạn, 1 tháng, 2 tháng... thậm chí đến chục năm; do đó, việc quy định chỉ một khung biên độ như trên phản ánh tính châ't hàWWW.SachVui.CornChương 3THựC TIỄN HÌNH THÀNHTỶ GIÁ KỲ HẠN ở VIỆT NAM________________•______•______I.CÁC PHƯƠNG THỨC QUY ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠNCho đến nay, Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2sau đó, do thị trường ngoại hôi Việt Nam thường luôn chịu áp lực cầu lớn hơn cung, do đó các NHTM luôn áp dụng tỷ giá giao ngay trong giao dịch là mức kích trần cho phép (tức bằng tỷ giá chính thức + 10%) điều này hàm ý, nếu các NHTM muốn tiến hành giao dịch kỳ hạn thì phải áp dụng tỷ lệ % gia tăng Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2bằng 0% cho mọi kỳ hạn; nói cách khác, các NHTM phải áp dụng tỷ giá kỳ hạn cho mọi kỳ hạn bằng với giá giao ngay tại thời điểm ký kết hợp dồng. TrongNghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2
khi tỷ giá VND/USD luôn chịu áp lực tăng, thì rõ ràng không một NHTM nào lại dại dột tiến hành ký kết hợp đồng kỳ hạn với khách hàng. Do đó, tuy trên WWW.SachVui.CornChương 3THựC TIỄN HÌNH THÀNHTỶ GIÁ KỲ HẠN ở VIỆT NAM________________•______•______I.CÁC PHƯƠNG THỨC QUY ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠNCho đến nay, Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2o dịch SWAP giữa NHNN với NHTM được hình thành theo công thức căn bảnNội dung quy định này được thể hiện trong Quyết định số 430/1997/QD-NH ngày 24/12/1997 của Thống đốc NHNN như sau: NHNN thực hiện giao dịch SWAP VND/USD cho các kỳ hạn 2 tuẩn, 1 tháng, 2 tháng và 3 tháng với các NHTM. Đồng thời quy Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2 định cách tính tỷ lệ SWAP và điểm SWAP như sau:Tỷ giá SWAP = Tỷ giá giao ngay + Điểm SWAPĐiểm SWAP = TGGN. VND - UB0R VSD) • SNHD360Trong đó, TGGN làNghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2
tỷ giá giao nay; LSTCV VND là lãi suâ't tái cấp vốn VND; SNHĐ là số ngày hợp đồng.Trong quyết định này, giao dịch SWAP bao gồm hai vế là: vế giao ngaWWW.SachVui.CornChương 3THựC TIỄN HÌNH THÀNHTỶ GIÁ KỲ HẠN ở VIỆT NAM________________•______•______I.CÁC PHƯƠNG THỨC QUY ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠNCho đến nay, Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2WAP giữa NHNN với NHTM chỉ diễn ra một chiều. Tỷ giá SWAP chính là tỷ giá kỳ hạn áp dụng cho vế kỳ hạn; còn điểm SWAP chính là điểm kỳ hạn, là chênh lệch số tuyệt đối giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay.Cách quy định theo công thức căn bản có ưu điểm là có thể hiểu một cách trực quan tính toán lo Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2gic của thị trường; đồng thời phảnWWW.SachVui.Com x 198Thị trường hôi aoatánh dược mối quan hệ giữa tỷ giá kỳ hạn và chênh lệch lãi suất của các đồngNghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2
tiền. Khi các mức lãi suâ't trên thị trường tiền tệ thay đổi, làm cho diểm kỳ hạn cũng phải thay dổi theo cho phù hợp. Tuy nhiên, trong thực tế Việt NWWW.SachVui.CornChương 3THựC TIỄN HÌNH THÀNHTỶ GIÁ KỲ HẠN ở VIỆT NAM________________•______•______I.CÁC PHƯƠNG THỨC QUY ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠNCho đến nay, Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2ành giao dịch SWAP với các NHTM không vì mục đích kinh doanh kiếm lời, mà phục vụ cho mục tiêu chính sách tiền tệ quốc gia. Chính vì vậy, các thông sô' áp dụng cho công thức nói trên do NHNN chú động quy định, nên có the tách rời các yếu tố thị trường. Cụ thể là:o Tỷ giá giao ngay áp dụng cho vế gia Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2o ngay và vế kỳ hạn do NHNN chủ dộng ấn định tại ngày ký kết hợp đồng.o Mức lãi suâ't tái chiết khâu là mức lãi suất cũng do NHNN chủ động quy dịnh, cNghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2
ho nên xét về mặt lý thuyết thì nó có thể là bất cứ mức nào miễn sao đáp ứng được mục tiêu chính sách tiền tệ quôc gia.Theo thông lệ quốc tế, trong giWWW.SachVui.CornChương 3THựC TIỄN HÌNH THÀNHTỶ GIÁ KỲ HẠN ở VIỆT NAM________________•______•______I.CÁC PHƯƠNG THỨC QUY ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠNCho đến nay, Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2iao ngay trong giao dịch SWAP là tỷ giá mua vào của NHNN.Về tính chính xác của công thức: về nguyên tắc, điểm SWAP được cộng vào tỷ giá giao ngay để tính tỷ giá kỳ hạn; vì trong giao dịch SWAP giữa NHNN với NHTM về kỳ hạn là giao dịch NITNN bán lại ngoại tệ cho NHTM, do đó mức lài suất của USD không Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2 phải là Ĩ.ĨBOR mà phải là ĩ.IBID.Theo tôi, công thức cơ bản mà NIĨNN sử dụng để xác định điểmSWAP với N1ITM phải là:ĐiỂm SWAP = TGBQLNH. (VIBOR VND -Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2
LBID USD). SNHD360Trong dó, TGBQLNH là tỷ giá bình quân liên ngân hàng; VIBORlà mức lãi suất cho vay bằng VND trên thị trường tiền tệ liên ngânWWW.SaWWW.SachVui.CornChương 3THựC TIỄN HÌNH THÀNHTỶ GIÁ KỲ HẠN ở VIỆT NAM________________•______•______I.CÁC PHƯƠNG THỨC QUY ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠNCho đến nay, Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2 tùy theo mục tiêu chính sách tiền tệ mà NHNN có thể điều chỉnh cho phù hợp trong từng thời kỳ.3Tỷ giá kỳ hạn áp dụng trong kinh doanh của các NHTM dược quy định bằng tỷ lệ % gia tăng (hay khâu trừ) ứng với từng kỳ hạn cụ thểNội dung quy định này được thể hiện trong các quyết định của Thống đôc NFIN Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2N về nguyên tắc xác dịnh tỷ giá kỳ hạn áp dụng cho các NHTM theo QĐ số 648/2004 ngày 28/05/2004 của NHNNVN. Cho phép các TCTD được phép hoạt động giaoNghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2
dịch hối đoái kỳ hạn và hoán đổi được ân định tỷ giá mua, bán kỳ hạn hoán đổi giữa VND và USD không được vượt quá giới hạn tối da của tỷ giá giao ngaWWW.SachVui.CornChương 3THựC TIỄN HÌNH THÀNHTỶ GIÁ KỲ HẠN ở VIỆT NAM________________•______•______I.CÁC PHƯƠNG THỨC QUY ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠNCho đến nay, Nghiên cứu thị trường hối đoái: Phần 2giới hạn tối da của tỷ giá giao ngay dối với từng kỳ hạn như sau:Đối với kỳ hạn từ 7 ngày đến 30 ngày: 0,50%WWW.SachVui.CornChương 3THựC TIỄN HÌNH THÀNHTỶ GIÁ KỲ HẠN ở VIỆT NAM________________•______•______I.CÁC PHƯƠNG THỨC QUY ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠNCho đến nay,Gọi ngay
Chat zalo
Facebook